機構指出,AR/VR近年來表現亮眼,在產品銷量及內容制作上均已取得較大提升,據WellseenXR數據,去年全球VR銷量已近千萬臺,展望2023全年,后續(xù)Meta的Quest3以及蘋果MR有望上市,新品將較為明顯拉動VR出貨量。此外,當前AR/VR滲透率仍較低,但在硬件技術進步(顯示、攝像頭、芯片等)+內容生態(tài)日益豐富的推動下,未來其滲透率有望不斷提升,中長期成長空間廣闊。蘋果首款MR發(fā)布在即,關注屏幕/光學/攝像頭等相關供應鏈。
【資料圖】
核心邏輯
1、計算平臺載體的進化是用更小體積完成更多任務,交互更自然,同時還原更真實的世界。當前,計算平臺載體經歷了PC(電腦)、移動互聯(lián)網(手機)2個階段,沿著計算平臺載體演繹的邏輯,預計未來將發(fā)展到XR,而AR通過3維顯示、肢體交互、便攜性擴展更多應用場景,有望代替智能手機成為新一代的計算平臺載體。目前,全球各科技巨頭均對XR領域包括整機、零部件、感知交互、軟件、內容生態(tài)戰(zhàn)略布局多年,且資本也在不斷涌入XR領域,產業(yè)鏈熱度在不斷提升。
2、和手機、電腦類似,XR也包含輸入、輸出、計算等幾大系統(tǒng),且AR/VR/MR重合度很高,計算、操作系統(tǒng)、生態(tài)、零部件等復用性很高,增量環(huán)節(jié)主要在光學、傳感器、各類感知捕捉技術上。根據我們測算,XR是一個超萬億元的市場空間,其中芯片、顯示、光學模組價值量占比高,根據WellSenn XR、頭豹研究院數據,VR芯片、顯示、光學模組價值量占比分別為31%、23%、12%,而AR的光學模組價值量占比更高,其芯片、顯示、光學模組價值量占比分別為25%、15%、29%。
3、下一代核心信息平臺將繼續(xù)以交互空間化和內容立體化為核心創(chuàng)新錨點。MR設備繼續(xù)將智能手機時代的多指觸屏交互升級為含手勢/動作在內的行為交互,將二維圖像信息升級為三維空間視覺信息,在信息進一步升維層面具備突出優(yōu)勢。對比現有VR產品,MR設備有望成為下一代核心載體和媒介。MR設備在顯示/感知/交互等維度的領先配置,均以交互/內容升級為核心訴求。相比于現有VR產品,MR產品有望在顯示技術、全彩透視、瞳距調節(jié)/眼動追蹤、指環(huán)控制、全身動捕、激光雷達的應用等六大硬件條線實現全方面的功能和配置升級,為XR行業(yè)樹立新的硬件配置標桿。
4、根據WellsennXR,2022年全球VR出貨量約為986萬臺,同減4%;AR出貨量約為42萬臺,同增50%。預計2025年VR、AR出貨量為3500、300萬臺,三年CAGR分別為53%、93%。根據IDC,2022年Meta、Pico占據93%的VR市場份額,Nreal、Microsoft、Rokid占據60%的AR市場份額。蘋果自2010年起通過自主研發(fā)、橫向并購,已儲備大量MR相關技術,預計蘋果首款MR設備將于2023年6月6日發(fā)布,定價約為3000美元,光學模組和顯示模組方案選取了Pancake+Micro-OLED屏,BOM成本占比為7%、21%。預計第二代MR產品將于2025年量產。
5、復盤全球計算平臺載體的發(fā)展邏輯及趨勢、科技巨頭的戰(zhàn)略布局、資本市場的投入,顯示和交互技術的進步讓擴展現實(XR)有望成為下一代計算平臺載體,根據我們的測算,XR行業(yè)空間遠超萬億元。同時2023年內蘋果有望推出混合現實(MR)新品,預計將極大地促進XR的發(fā)展,并帶動產業(yè)鏈投資機會。當前虛擬現實(VR)/MR已進入成熟迭代階段,預計增強現實(AR)在2025年可以初步商業(yè)化但一旦商業(yè)化后5年左右即可全面普及(2030年左右),MR則擔任起VR與AR的過渡時期產品,建議關注產業(yè)鏈中增量、高壁壘、高價值環(huán)節(jié),建議聚焦以下三條投資主線:1)主業(yè)穩(wěn)定,技術可遷移復制到XR領域,并有相關戰(zhàn)略儲備產品的標的;2)市場空間大,壁壘高,盈利能力強,且沒有技術迭代風險的環(huán)節(jié);3)引領行業(yè)發(fā)展的整機龍頭。
利好個股
國金證券表示,復盤歷史,電子行業(yè)產品周期大創(chuàng)新決定貝塔,技術迭代小創(chuàng)新帶來阿爾法,展望未來,預計蘋果首款MR設備將于2023年6月6日發(fā)布,XR行業(yè)有望從導入期逐漸過渡至成長期,光學、顯示模組在XR價值量占比高、且技術處于持續(xù)迭代階段,MR的光學模組和顯示模組方案選取了Pancake+Micro-OLED屏,關注光學&顯示技術創(chuàng)新。從業(yè)務彈性來看,積極關注榮旗科技、智立方、兆威機電、高偉電子、立訊精密。
浙商證券建議關注:1)整機代工:重點關注立訊精密,基于北美大客戶多年的合作經驗,有望迅速切入MR整機代工行業(yè)并持續(xù)發(fā)力。2)感知/控制模組:瞳距調節(jié)條線建議重點關注兆威機電,其高熱場景下材料抗變形能力是核心優(yōu)勢之一;攝像頭感知條線建議重點關注高偉電子。3)檢測設備:國內廠商主要集中在傳感器檢測、顯示檢測及成像檢測等。建議重點關注智立方(MR傳感器檢測)、精測電子(顯示檢測)、榮旗科技(鏡片檢測)、華興源創(chuàng)(顯示檢測)、杰普特(光學成像檢測)、科瑞技術(眼動追蹤模組檢測)。
本文內容精選自以下研報:
浙商證券《混合現實行業(yè)深度報告:MR能否成為下一個爆款?》
中信證券《蘋果預計將發(fā)布MR,計算平臺載體迎來 iPhone時刻?》
國金證券《電子行業(yè)深度研究:行業(yè)奇點將近,積極把握蘋果MR新品周期》
太平洋證券《機械設備行業(yè)周報:蘋果首款MR發(fā)布在即,建議關注相關硬件供應鏈》
來源:證券時報
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