3月22日，騰訊控股(HK.00700)發(fā)布2022年第四季度及全年年報。經歷了近一年的筑底和蓄力，騰訊開始展露復蘇跡象，整體業(yè)績符合市場預期，廣告、視頻號、海外業(yè)務等表現(xiàn)強勁，釋放新亮點。

財報顯示，2022年第四季度騰訊凈利潤(Non-IFRS)同比增長達到19%，在經歷了五個季度的調整后重新回歸兩位數增長，實現(xiàn)營業(yè)收入1449.54億元，同步、環(huán)比均有增長。

【資料圖】

第四季度，騰訊多項業(yè)務逆勢率先復蘇。網絡廣告業(yè)務在視頻號、小程序等數字生態(tài)創(chuàng)新推動下，重回增長軌道，營收同比增長15%；國際市場游戲收入已經占到游戲收入的33%，同時，代表數實融合的金融科技與企業(yè)服務板塊2022年營收達到1771億元，成為騰訊第一大收入板塊。

受業(yè)績利好帶動，3月23日騰訊控股午后沖高上漲超8%，站上370港元。花旗等機構最新上調了騰訊目標價。

騰訊Q4多項業(yè)務逆勢增長將繼續(xù)加大AI投入

財報披露，2022年微信月活及用戶使用時長均保持增長，小程序和視頻號使用時長分別為去年同期的兩倍和三倍，均超過朋友圈使用時長。小程序已經成為中國領先的交易平臺之一，2022年交易額達數萬億元人民幣并為實體經濟發(fā)展作出貢獻。

在微信生態(tài)創(chuàng)新，視頻號、小程序等新廣告模式下，騰訊廣告業(yè)務在行業(yè)內率先復蘇。四季度騰訊網絡廣告收入增長15%，達到247億元，其社交廣告收入214億元，同比增長17%。目前社交廣告已經占據了騰訊廣告收入的近9成。

財報披露，騰訊釋放了包括視頻號信息流廣告在內的更多廣告庫存，同時廣告主需求有所改善。騰訊還加強了廣告生態(tài)系統(tǒng)驅動交易的能力，在2022年第四季，引流到商家企業(yè)微信和小程序的廣告占微信廣告收入超過三分之一。提升后的機器學習基礎設施也提升了廣告主的廣告轉化效率及投資回報率，同時實現(xiàn)了更高的訓練效率。

在網絡游戲板塊，四季度騰訊游戲國際市場收入增長5%達到139億元，排除匯率影響及2021年第四季與Supercell相關的調整后，增幅為11%，在游戲板塊貢獻收入33%。

在國內市場，2022年，騰訊執(zhí)行了行業(yè)領先的未成年人保護計劃，大幅減少了未成年人游戲時長并依然保持市場領先地位；2023年2月，騰訊推出自研游戲《黎明覺醒：生機》，開拓了生存開放世界建造游戲市場。

國內游戲數據春節(jié)游戲數據已出現(xiàn)回暖，2023年游戲版號政策恢復，騰訊將迎來多款新游戲上線，海外市場也有望進一步持續(xù)創(chuàng)造增長。

金融科技業(yè)務顯露經濟回暖信號。2022年四季度騰訊金融科技與企業(yè)服務業(yè)務收入 472 億，環(huán)比上升5%。2023 年第一季度，由于消費回暖，騰訊日均商業(yè)支付金額恢復了雙位數的同比增長率。在企業(yè)服務業(yè)務中騰訊進一步減少虧損業(yè)務并優(yōu)化成本，同時專注于利潤率更健康的自研 PaaS解決方案，如音視頻云和數據庫。

在財報發(fā)布后的交流會和電話會議中，騰訊CEO馬化騰表示，“2022年公司提升效率，聚焦核心業(yè)務，視頻號已經成為國內領先的短視頻和直播平臺之一，騰訊正大力投入建設人工智能的能力與云基礎設施，擁抱基礎模型發(fā)展趨勢?！?/p>

劉熾平表示，“人工智能對騰訊來說是增長的加速器，將進一步加大投資，未來可能將生成式AI結合到微信、QQ等產品中?！?/p>

劉熾平對騰訊未來的發(fā)展提出四點建議：首先要持續(xù)降本增效，提升毛利率，加強聚焦業(yè)務重點。第二，持續(xù)在高質量和高潛力業(yè)務上取得進展，包括視頻號、信息流、廣告和海外游戲等，目前視頻號仍處于商業(yè)化早期階段，未來將培育新的收入來源，比如直播電商等。第三，防疫政策放開后，市場出現(xiàn)復蘇跡象，監(jiān)管常態(tài)化也帶來積極信號，公司會進一步關注運營效率，在資源分配上堅守原則。第四，要利用好騰訊在人工智能的技術積累，加速業(yè)務增長。

去年4月，騰訊已經對外披露“混元”AI大模型的研發(fā)進展?；煸狝I大模型完整覆蓋了NLP(自然語言處理)、CV(計算機視覺)、多模態(tài)等基礎模型和眾多行業(yè)模型，近期，混元AI大模型團隊還推出了NLP萬億大模型，深化人工智能基礎技術。

花旗等大行上調騰訊目標價最高看至520港元

騰訊業(yè)績發(fā)布后，多家機構給予了最新點評，整體對騰訊未來業(yè)績持積極態(tài)度。

花旗發(fā)布研究報告稱，維持騰訊“買入”評級，上調2023-24年收入預測3.7%/3.8%至6369及7151億元，目標價由496港元上調至520港元。

杰富瑞表示，騰訊去年第四季度的總收入和盈利符合該行預期，并重申對騰訊的積極看法。料其在游戲、廣告、金融科技和云計算等不同領域有多種增長動力：在線游戲前景持續(xù)改善，且海外市場具增長潛力，視頻號的貨幣化正處于早期階段，生成式人工智能作為增長的強勁催化劑被強調，而利潤增長也是一個關鍵重點。該行維持對騰訊“買入”評級，將目標價從456港元上調1%至460港元。

瑞信也將騰訊2023-24年的業(yè)績預測最新上調3%，繼續(xù)看好騰訊在豐富的游戲管道和宏觀復蘇推動下的強勁增長前景，維持“跑贏大市”評級與461港元目標價。

大摩認為，騰訊去年第四季度業(yè)績符合預期，廣告業(yè)務取得較大進展。2023年第一季度的前景穩(wěn)健，毛利恢復，廣告勢頭持續(xù)，重新開發(fā)或推動市場預期，尤其是廣告和游戲增長。

麥格理認為，Q4騰訊廣告復蘇為業(yè)績亮點，視頻號的貨幣化正在進行，國內游戲的勢頭或隨著新游戲的推出和ARPPU的恢復而加強。該行認為，人工智能將成為長期增長的增倍催化劑，并推動微信生態(tài)系統(tǒng)內的協(xié)同效應，持續(xù)看好騰訊的增長前景。

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