中國經(jīng)濟的復蘇速度在放緩。5月規(guī)模以上工業(yè)增加值減速，民營企業(yè)的固定資產(chǎn)投資轉為減少。作為經(jīng)濟主力的房地產(chǎn)銷售低迷，新項目開發(fā)趨冷。市場對疫情封控解除后經(jīng)濟復蘇的期待落空，股市持續(xù)原地踏步的態(tài)勢。

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在通貨緊縮擔憂籠罩的情況下，中國政府被認為將采取包括降息在內的全面經(jīng)濟扶持措施。

從中國國家統(tǒng)計局6月15日發(fā)布的5月主要經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟未能進入增長軌道的情況浮出水面。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5％，增幅相較于4月的5.6％收窄。這是2022年12月以來首次出現(xiàn)增長放緩。

2023年1～5月民營企業(yè)的工廠建設和設備投資等固定資產(chǎn)投資同比減少0.1％。這是2020年1～10月以來首次轉為負增長。國有企業(yè)投資則增長8.4％。

生產(chǎn)和投資缺乏強勁勢頭的背景原因是需求不足。估算數(shù)據(jù)顯示，包括相關產(chǎn)業(yè)在內，房地產(chǎn)占中國國內生產(chǎn)總值（GDP）的3成，未能擺脫低迷狀態(tài)。

1～5月的房地產(chǎn)銷售面積減少0.9％。交易十分低迷，從70個主要城市的銷售價格來看，5月環(huán)比下降的城市增加。二手房方面，近8成城市的價格下降。

住宅庫存水平居高不下，很難產(chǎn)生新的開發(fā)需求。1～5月的房地產(chǎn)開發(fā)投資減少7.2％，降幅比1～4月的6.2％擴大。由于建材需求萎縮，5月鋼鐵和水泥產(chǎn)量轉為同比下滑。家電等耐用消費品銷售不旺的主要原因也是住宅銷售低迷。

就業(yè)改善步伐也十分緩慢。5月的失業(yè)率為5.2％，與4月持平，但只看16～24歲人口的話，失業(yè)率達到20.8％。已連續(xù)兩個月刷新歷史最差記錄。

今年夏季的本科和研究生畢業(yè)生預計達到1158萬人，創(chuàng)歷史新高。并不只是經(jīng)濟停滯導致就業(yè)難問題加劇。大學畢業(yè)生十分向往工資高的白領工作，往往不愿意到苦于人才短缺的工廠一線等就業(yè)。這種人崗不匹配也是年輕人失業(yè)率升高的原因之一。

經(jīng)濟復蘇明顯乏力的背景下，投資者也對中國企業(yè)的投資持觀望態(tài)度。在香港股票市場上，恒生指數(shù)在1月下旬達到峰值之后下滑，最近一直停滯不前。中國政府2022年12月解除疫情封控措施時增強的投資者對中國經(jīng)濟的預期在不斷減弱。

中國政府開始出手托底經(jīng)濟。6月15日，中國人民銀行（中央銀行）下調了全國銀行同業(yè)拆借1年期短期資金的利率（中期借貸便利，MLF）。這是計算事實上的政策利率——最優(yōu)惠貸款利率（LPR，貸款市場報價利率）的基礎。金融市場上，LPR下調的預期增強。

中國商務部新聞發(fā)言人束玨婷在6月15日的記者會上表示：“推動出臺支持恢復和擴大消費的一系列政策措施”。據(jù)美國彭博通訊社報道，中國政府除了降息外，還在考慮促進房地產(chǎn)等提振內需的經(jīng)濟刺激政策。房地產(chǎn)智庫易居房地產(chǎn)研究院的嚴躍進預測：“7月左右將出臺較大的經(jīng)濟刺激政策”。

家庭和企業(yè)因擔憂疫情前景而養(yǎng)成的節(jié)約習慣仍然根深蒂固。從中國整體來看，存款與貸款的余額差截至5月底為47.4萬億元（約936萬億日元），僅次于歷史最高的3月。反映出家庭消費信心的指數(shù)也遠未達到疫情前的水平。

如果資金不用于消費和投資，需求復蘇也將放緩，物價將難以上漲。在5月消費者物價指數(shù)（CPI）中，反映家庭購買力的“除食品和能源外的核心指數(shù)”僅同比上漲了0.6％。2022年春季以后，保持1％以下的低位運行。疫情前一直保持1.5％左右～2%的增長。

國際貨幣基金組織（IMF）預測的中國實際經(jīng)濟增長率在2024年將跌破5％。低于中國政府及亞洲開發(fā)銀行（ADB）預計超過5％的潛在增長率，今后還將處于容易面臨通貨緊縮壓力的狀態(tài)。

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