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下半年的首個交易日，A股幾乎毫無懸念的迎來“開門紅”。近期市場利好比較多，比如美財政部部長即將訪華，人民幣匯率回升，中國6月財·新制造業(yè)PMI50.5，供應(yīng)鏈進(jìn)一步改善等等，推動A股連續(xù)反彈，為7月“翻身”行情打下堅實基礎(chǔ)。

最近，在這波A股飆漲的過程中，我們發(fā)現(xiàn)暗藏了一個新變化，那就是A股走勢開始對人民幣對美元匯率貶值不再感冒了。上周五離岸人民幣兌美元匯率創(chuàng)出了新低，但是A股漲勢并未受到影響。今天盤后美元指數(shù)拉升帶動人民幣兌美元匯率又小跌了一波，但是海外代表A股未來走勢風(fēng)向標(biāo)的A50股指期貨一點(diǎn)反應(yīng)沒有，這不僅說明內(nèi)資對人民幣貶值不再感到恐慌，就連外資也開始對人民幣貶值脫敏了。要知道A股這輪下跌，人民幣兌美元貶值可以說是罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

央媽喊話堅決防范匯率大起大落風(fēng)險，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，加上多家主要銀行下調(diào)了美元存款利率，人民幣匯率持續(xù)單邊調(diào)整的空間非常有限，市場心目中的“政策底”正在逐漸確立。一旦政策底得到確立，那么接下來會迎來匯率市場、股票市場的理性修復(fù)行情，人民幣資產(chǎn)的吸引力將會再次提升。

人民幣兌美元匯率貶值對A股走勢影響弱化，7月市場有望迎來估值修復(fù)行情，我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩大投資方向。

一、政策預(yù)期方向。7月有關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的重磅會議，目前政策預(yù)期仍在谷底，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策預(yù)計在7月份會繼續(xù)不斷推出，甚至加碼。穩(wěn)增長的政策預(yù)期的落腳點(diǎn)會主要是在投資和消費(fèi)這兩駕馬車上。消費(fèi)方面，重點(diǎn)關(guān)注有政策支持的汽車下鄉(xiāng)、家電下鄉(xiāng)帶來的行業(yè)機(jī)會，以及基建投資力度加大帶來的中特估主線上電力、有色、機(jī)械、建筑等方向國央企的投資機(jī)會。

二、業(yè)績預(yù)期方向。七月市場進(jìn)入業(yè)績披露期，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績預(yù)期向好的行業(yè)，如家電、酒店餐飲、旅游等消費(fèi)復(fù)蘇行業(yè)，新能源賽道也是市場普遍預(yù)期景氣度高的行業(yè)，細(xì)分子行業(yè)中的鈉電池、逆變器等業(yè)績表現(xiàn)有望超預(yù)期，值得重點(diǎn)關(guān)注。

（風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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