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今天最大的利好莫過(guò)于央媽又出手了--5年期以上LPR、1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，簡(jiǎn)單講就是貸款利率下調(diào)了。可為什么出利好了，A股反而走得不痛不癢呢？

首先我們要知道下調(diào)LPR的目的是干嘛。1年期LPR是短期貸款的參考利率，包括消費(fèi)貸、車(chē)貸等，5年期LPR是長(zhǎng)期貸款的參考利率例如房貸，尤其是在當(dāng)前樓市表現(xiàn)偏弱的環(huán)境下，調(diào)降LPR或?qū)鞘薪灰讕?lái)信心，進(jìn)而影響股市波動(dòng)。下調(diào)LPR的主要目的當(dāng)然是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。從歷史上看，LPR調(diào)降對(duì)于股市的影響信號(hào)意義大于實(shí)際意義，很多時(shí)候?qū)墒凶邉?shì)影響不明顯，反而是靴子落地后市場(chǎng)的止盈操作會(huì)更多一些。上周央行連續(xù)下調(diào)7天期OMO、SLF及MLF利率，本次LPR調(diào)降在意料之中，因此，A股今天這個(gè)不痛不癢的走勢(shì)也就不足為奇了。

上面也提到，LPR調(diào)降的信號(hào)意義大于實(shí)際意義，那么LPR調(diào)降更多的是傳達(dá)貨幣政策寬松和穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)信號(hào)。市場(chǎng)關(guān)心的不是LPR調(diào)降對(duì)股市的直接影響，而是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)信號(hào)發(fā)出來(lái)后還有哪些增量政策利好可以期待，這才是關(guān)鍵！

比如：貨幣政策繼續(xù)寬松，繼降息后三季度可能會(huì)有降準(zhǔn)。財(cái)政政策也會(huì)進(jìn)一步加碼，進(jìn)一步加大減稅降費(fèi)的力度、政策性金融工具等準(zhǔn)財(cái)政工具替代財(cái)政發(fā)力都將會(huì)是可能的方向。地產(chǎn)需求端政策邊際放松，放寬銷售條件，出臺(tái)信貸和公積金方面的購(gòu)房支持政策等。消費(fèi)刺激政策如減稅，提高收入、發(fā)放消費(fèi)券，汽車(chē)家電下鄉(xiāng)等落地實(shí)施。

既然有了更多的政策利好值得期待，7月還有重磅會(huì)議召開(kāi)，A股后市在政策預(yù)期不斷加強(qiáng)的情況下有望繼續(xù)保持活躍，那么現(xiàn)在的下跌只不過(guò)是上漲過(guò)程當(dāng)中的一次小回撤而已。

投資建議：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信號(hào)已經(jīng)非常明確，關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及“ 中特估 ” 兩條主線。

1、未來(lái)會(huì)有更多刺激政策落地，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，銀行板塊受益，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)、前期跌幅較高的標(biāo)的或?qū)⒂休^好表現(xiàn)。

2、降息帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，高股息、低估值、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的“中特估”主線品種吸引力加大，有望獲得長(zhǎng)期資金關(guān)注。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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